7 de Julio 2017
Nuestra visión de los mercados

Macro y política

Las actas de la reunión de política monetaria de junio del BCE sugieren que se está preparando para reducir sus compras de activos, pero solo de forma muy gradual, y parece que los aumentos de los tipo de interés están aún muy lejos. La decisión de no declarar que las tasas de interés podrían ser recortadas en el futuro parece haber sido unánime. El BCE también consideró la posibilidad de retirar su compromiso de ampliar o aumentar el ritmo de su programa de compra de activos, pero decidió que era demasiado pronto para hacerlo.

Renta fija, materias primas y divisas

Ayer vimos otra fuerte venta en bonos: Alemania (+9,1 pbs y +31,7 pbs desde el discurso de Draghi en Sintra), EE. UU. (+4,3 pbs y +22,9 pbs), Francia (+9,9 pbs y +32,0 pbs), Italia (+10,9 pbs y +36,9 pbs), España (+10,4pbs y +30,1pbs) y Reino Unido (+5,5 pbs y +30,5 pbs).

El bono a 10 años japonés tocó un máximo de 0,103% y se elevó de manera crucial por encima de 0,10%, lo que parece el límite superior del rango objetivo del Banco del Japón. Antes del discurso de Draghi estaban en 0,049%. Esta mañana el BoJ ofreció compras ilimitadas por primera vez desde febrero, específicamente comprar bonos a 10 años en 0,110%, lo que ha dado lugar a que los rendimientos caigan hasta el 0,081%.

 Bolsas

El S&P cayó un -0,94% y cerró en los 2.409,75 puntos, cerca de los mínimos y afectado por la caída de los bonos. Es el mayor descenso  en siete semanas y cierra por debajo de la media móvil de 50 días.

Los mercados europeos también cayeron ayer. El Euro Stoxx 50 cerró con una bajada del -0,47%, en los 3.462,06 puntos. Una floja subasta de bonos en Francia hizo que las rentabilidades de los bonos subieran con fuerza arrastrando a la renta rariable y especialmente a los sectores defensivos. Consumo básico (Staples) y las farmacéuticas tuvieron las correcciones más importantes.

Carrefour: los ingresos del segundo trimetres baten al consenso en un 1%; con ventas mismas tiendas +2,8% (internacional +3,4% con España +2,6%, Italia +3,9% y Bélgica +2,4%). BMW recortará 1 billón de euros en costes, con ahorros en logística, IT y proveedores, según Handelsblatt.

Mercados asiáticos a la baja. El yen cayó tras el intento del BoJ de tratar de limitar la caída de los bonos con un plan de compras. Nikkei -0,36%, Hang Seng -0,34%, Shanghai Composite -0,13%, Kospi -0,55%, ASX200 -0,9%.

 

 

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Alfredo Álvarez-Pickman
Economista jefe Banco Alcalá

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